氟化工职业调查：巨化股份布局200亿氟氯新资料项目；萤石工业链价格回暖

  本周（2月17日-2月21日），氟化工板块体现分解，氟化工指数收于3347.75点，单周微跌0.25%，跑输上证综指1.22%。虽然短期商场承压，但职业中心企业逆势推进严重战略布局，叠加萤石、制冷剂工业链出现回暖信号，职业长时间生长逻辑未改。

  巨化股份宣告与操控股权的人一起增资甘肃巨化，公司认缴出资42亿元（占比70%），合资施行总投资196.25亿元的高性能氟氯新资料一体化项目。该项目方案建造3.5万吨新式制冷剂R1234yf、3万吨聚四氟乙烯（PTFE）、1万吨氟化乙烯丙烯共聚物（FEP）及配套工业链，建造周期36个月。经过银团借款与自有资金结合，项目融资本钱可控，短期内对财政压力有限。

  从短期看，当时氟聚合物处于职业周期底部，巨化以低本钱融资逆势扩张，为未来需求复苏储藏产能。中期维度，项目聚集第四代制冷剂R1234yf及高端氟聚合物，精准应对车用制冷剂与环保新规（如R454b代替）需求量开端上涨。长时间而言，挑选甘肃玉门布局，旨在使用西部动力优势（风、光资源）下降出产所带来的本钱，优化东部与西部工业协同，为“双碳”目标下产能结构晋级奠定根底。

  含氟聚合物是战略性新鼓起的工业的中心资料，而国内高性能产品供应仍存缺口。巨化经过此次扩产，不只稳固制冷剂龙头位置，更将加快氟资料国产化代替进程，推进公司向高的附加价值工业链延伸。

  到2月21日，萤石97湿粉商场均价达3691元/吨，周环比上涨0.79%；2025年累计均价同比上涨3.42%。虽然当时现货商场成交清淡，但氟务在线月商场需求持达观预期，挺市志愿较强。供应端受环保方针束缚，叠加下流氟化工产能扩张，萤石价格中枢有望保持上行趋势。

  本周制冷剂内贸价格全体相等，R32、R125、R134a均价分别为43500元/吨、43000元/吨、44500元/吨，外贸报价同步安稳。有必要留意一下的是，R32价差周环比小幅提高0.52%，而R125、R134a价差因本钱动摇略有回落。据氟务在线剖析，制冷剂企业当时以赢利管控为中心，新一轮报价或于月底发动，全年供需仍受配额准则主导，职业盈余水平有望连续改进。

  制冷剂新旧产能迭代（二代减少、三代放量、四代起步）布景下，有突出贡献的公司经过技能晋级与产能布局抢占先发优势。萤石-制冷剂工业链价格联动性增强，上游资源与中游制作环节的协同效应逐渐闪现，职业集中度提高趋势清晰。